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交易所迎来利好消息在期货市场或迎来较大调整时，期货交易所迎来利好消息。在1996年全国期货业清理整顿中被关停取缔的广州期货交易所，经过广东省和广州市多年持续努力，最近有了新进展。10月12日，广东省地方金融监督管理局局长何晓军在第八届岭南论坛上表示，广州期货交易所已经在部门征求意见，或将于年底获批，它有望成为26年以来证监会放闸的第一个期货交易所，该交易所跟“绿色”和“碳排放”相关。他指出，广州期货交易所将推动粤港澳大湾区金融创新进一步发展。

“欧元区经济2019年表现为2013年以来最差，企业在接近停滞的需求中逆风挣扎，我们认为明年的经济前景十分黯淡。”Markit经济学家威廉森说道。荷兰国际银行表示，欧元区服务业仍然有韧性，而工业方面的衰退将延续至第三个年头。劳动力市场促进了服务业的发展，由于行业问题部分集中在汽车及其供应链，因此外溢影响受到了限制。不过由于就业市场正在放缓，国内需求增速前景疲软，这一韧性能否维持下去是一个问题。制造业PMI的进一步疲软令人有些意外，因为最近的调查表明，经济下滑的情况正在缓和。整个第四季度制造业的持续萎缩表明，尽管地缘政治方面的消息有所好转，市场对衰退的担忧有所缓和，但目前仍不能完全消除。

预期稳了供求总体保持平衡在走访中，笔者发现，“稳”成为了越来越多人对楼市的预期，同时也是房地产市场保持供求平衡的社会心理基础。家住福建龙岩的何丽莉一家，最近打算把居住的老房子卖掉，置换一套新房。何丽莉认为，龙岩市的房价涨幅相较全国其他城市来说处于合理范围。房价飙涨会让很多真正有居住需求的人买不到房子。“如果房地产的买卖行为能够大部分由需求而非收益驱动，那么也就实现了最理想的状态。炒房会带来预期不稳，这给投机商带来暴利的同时，也让很多小家庭难以决策，要么不敢买房，要么盲目买房。”何丽莉说。

查阅公司的股东户数可发现，公司的股东户数从2月28日的4.28万户下滑至9月30日的2.12万户，三个季度的股东户数增长率呈现双位数负增长，相当罕见。而同期户均持股数从1.03万户上升至2.08万户，表明筹码集中度迅速集中在一部分蓄意吸筹的主力手中，因此股价拉升所需的资金量越来越少。

8月底，天风证券则宣布向财富管理进行战略性调整。当然，天风证券并非进行调整公司组织架构的第一家券商，去年至今，已有多家券商均相继宣布向财富管理转型。对于当下国内券商财富管理的转型方向，信达证券金融行业分析师王小军将其主要概括为三类，“一是互联网基因优势明显，利用流量创收，代表公司：东方财富；二是通过数字化平台，深度挖掘存量客户需求，代表公司：华泰证券；三是针对高净值客户，提供高端定制服务，代表公司：国泰君安。券商转型财富管理的核心在于对于高净值客户需求的挖掘和满足，同时财富管理服务并不是服务的终点。随着金融服务综合化加深以及投资者机构化的演变，券商的财富管理业务将作为信用交易、投行等其他业务发展的入口。”

我们在19年中期策略报告指出，通胀上行背景下，消费（如食品、运动服饰）、医疗等板块值得配置（参考报告《相机而动——2019年港股中期策略展望》，2019-6-10）。2019年下半年以来，机构“抱团”使港股消费和医药板块估值显著扩张，并且和价值品种估值“剪刀差”进一步加剧。2020年，“弱周期”的消费和医疗的估值性价比有所下降，需更多自下而上精选个股。